度小满2024年交出的日赚235万元、净资产收益率创出11.08%的新高……乍看起来一片欣欣向荣网上炒股杠杆网站，但背后其面临的监管趋严、场景单一带来的获客成本高企等问题，使得这家金融科技独角兽的估值在五年间少了近100亿元。
文｜韩 湘
互联网的尽头是放贷……现在几乎清一色的互联网公司都在放贷。
作为专注于放贷的金融科技知名企业，度小满更是赚得盆满钵满。2024年，其实现净利润8.59亿元，折算下来日赚235万元，比大多数A股上市公司都赚得多。净资产收益率更是创出历史新高，达到11.08%。
不过，在放贷赛道竞争日趋激烈、金融监管逐年收紧的当下，度小满也受困于暴力催收背后的合规风险麻烦、作为独立App缺乏多元化场景生态支持致使获客成本高企等问题。其估值也从2019年的200亿元降至2024年的110亿元，跌幅达到45%，近乎“腰斩”。
如此局面下，度小满的快速增长还能持续多久，需要打上大大的问号。
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日赚超235万元
度小满披露的《2025年度第一期满航资产支持票据定向募集说明书》中，曝光了度小满的2024年度业绩。
数据显示，度小满2024年实现营收22.57亿元，同比增长24.70%；净利润为8.59亿元，同比大增306.10%，日赚超过了235万元。净资产收益率更是创出历史新高，为11.08%。
在2024年之前，度小满的营收情况其实更好。如2021年和2022年，度小满分别实现营收30.18亿元和28.98亿元，只有2023年营收降至18.10亿元。
度小满发端于百度集团于2015年12月整合旗下金融业务成立的金融服务事业群组，并于2018年4月正式分拆，并以度小满品牌独立运营。分拆后，依托于百度品牌的度小满很快吸引了如凯雷投资集团、泰康集团等多家投资机构的青睐，累计获得融资19亿美元，投后估值约为260亿元。
靠着百度集团旗下众多知名App的流量链接和AI技术资源，度小满很快建立起了涵盖理财、消费金融、支付等金融科技领域的核心业务。在消费金融方面，度小满推出了“仅凭个人信用、无需担保、循环授信、随借随还”的“有钱花”、“满易贷”等产品。
多年发展下来，度小满累计放贷金额早已经超过2万亿元，贷款余额在2024年末达到2586.13亿元。
不过，在放贷总额不断走高、产品愈发丰富、净资产收益率创新高的当下，度小满的估值却在不断缩水。《2019年胡润全球独角兽》排行榜中，度小满以200亿元的估值，在全球并列第84位，估值相当的玩家包括斗鱼、地平线机器人、复宏汉霖、奇安信、小红书、猿辅导、作业帮、博纳影业、云从科技等。
在《2024年胡润全球独角兽》排行榜中，度小满的估值缩水至110亿元，在全球排名降至并列759位，估值相当的玩家变成了开沃汽车、纷享销客、小鹏汇天、零食很忙等玩家。短短五年间，度小满估值缩水了90亿元，近乎“腰斩”。
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估值“腰斩”背后
估值几近“腰斩”背后，「数智研究社」发现，与度小满身处的金融科技领域监管趋严，紧密相关。
2025年，《小额贷款公司监督管理暂行办法》、《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》等官方文件下发，对于小贷公司、助贷机构的业务合规发展，提出了更细致的要求。
要知道，在此之前，度小满因为多次违规多次吃到罚单。如2024年9月，度小满支付因未将支付服务协议格式条款进行备案、未严格落实支付账户开户实名制审核要求、违规为金融企业开立支付账户、存在办理支付账户和非同名银行账户间转账业务的情况等“六宗罪”被处以121万元的罚款，时任度小满支付总经理万某被警告并处罚款10万元。
2019年，度小满支付前身百付宝曾在因违反清算管理规定、非金融机构支付服务管理办法有关规定，而被处罚款3万元。
除了支付业务外，度小满旗下的保险业务也曾因为欺骗投保人等被处罚。2022年10月13日，黑龙江银保监局披露的行政处罚信息显示，度小满保险经纪因为欺骗投保人、未按规定使用经备案的保险条款，合计被罚款56万元，公司法定代表人白彧被警告处罚12万元。
在黑猫投诉App上检索“度小满”关键词，显示投诉量近3.1万条，多指向催收骚扰恐吓严重影响生活、莫名扣费、借款利息宣传不符、乱扣钱等方面。网名”机灵喵“的借款人于2025年5月15日投诉称，借了度小满1.4万元，但因为自己失业逾期还款，度小满对其家人进行了催收骚扰，对其紧急联系人进行恐吓，已经严重影响了自己和身边人的正常生活。希望度小满停止暴力催收，延缓一下。
据「数智研究社」了解，国内最大的催收公司湖南永雄资产管理集团曾受度小满委托催收。不过，在2023年上半年多名员工被抓后，公司已处于停业状态。即便如此，度小满还是延续了一贯的暴力催收风格。
除了监管趋严、暴力催收屡禁不止、投诉高企外，致使度小满估值下滑，还有一个十分重要的原因，即因缺乏场景，致使度小满获客成本不断走高。
为什么说度小满缺乏场景呢？和蚂蚁金服、美团、京东们嵌入电商、支付、本地生活等诸多高频场景不同，度小满只有一个App来提供借贷服务，用户只有在明确借贷需求后才会想到度小满，缺乏生活场景的度小满，在蚂蚁金服、美团、京东等对手面前有明显劣势。
为了弥补这一劣势，度小满想到了疯狂投广告的营销办法。在线上，度小满的广告遍布抖音、快手和视频号、微博和优酷等流量平台，线下的机场大屏、高铁专列，以及真人明星、综艺赞助……几乎来了个场景全覆盖。
靠疯狂砸钱来推动放贷规模增长的模式必然无法长期持续，成本攀升到一定程度，度小满也难以承受。就目前看，通过短视频信息流平台获客的成本已经涨到了2000多块，如此高企的获客成本，势必严重侵蚀其利润空间。长此以往，肯定不是办法。
总而言之，度小满如果继续这种“烧钱”的营销模式，而不尝试调整获客策略，其估值还有可能继续下降，届时再冲IPO网上炒股杠杆网站，可能就不那么吸引人了。